公司通过外延切入半导体范畴。2018 年以来，为开辟新的事务添加点，公司逐渐切入半导体范畴：2018 年收买泰博迅睿进入半导体职业，2020 年年中，控股收买广微集成，进入功率半导体规划范畴。同年次月，参股硅片企业晶睿电子，2021 年年中又继续增资。2021 年 10 月和 2022 年 2 月两次参股广芯微电子，开展晶圆代工协作。2022 年 7 月，通过参股芯微泰克取得超薄芯片背道加工资源。

　　条码辨认是现代社会信息和数据搜集和辨认的重要手法。所谓条码，是指通过将宽度/大小不等的多个黑条/块和白条/块依照必定的编码规矩摆放，用以表达一组信息的图形标识，是自动辨认技能中的一种，首要分为一维码和二维码两大类。

　　条码信息的读取首要通过识读设备中的光学体系对条码进行扫描，再通过译码软件将图形标识信息翻译成相应的数据，然后完结对条码所包含信息的读取。条码技能自其诞生以来，凭借着其在信息收集上灵敏、高效、牢靠、本钱低价的特征，逐渐成为现代社会最常见的信息管理手法之一。

　　正如上文所言，跟着二维码技能的不断开展和使用范畴的拓宽等，印象扫描设备逐渐完结对激光扫描设备的代替，且 2013 年这一代替就已闪现痕迹。例如，条码设备中占比最高的手持式条码扫描器中，据 VDC 等计算，细分种类面阵印象扫描器从 2013 年的 47.3%提高至 2018 年挨近 60%。

　　从架构上看，物联网一般能够分为感知层、网络层和使用层，其间，感知层首要担任信息。条码是万物互联最重要的身份 ID 录进口，条码识读设备归于物联网架构中感知层，是完结对物理世界的智能感知辨认、信息收集处理和自动操控的重要手法，这意味着跟着物联网及相关工业的不断开展，对条码识读设备的需求将不断添加，成为推进条码设备景气的首要动力。

　　条码辨认技能是集光电技能、计算机技能、通讯技能、电子机械技能于一体的综合性技能，公司建立以来，一向专心于条码事务，继续加大对条码识读算法、光学体系规划和专用芯片规划等根底技能的研制投入，当时，已积累了较深沉的技能储备——条码辨认设备软件和硬 件具有悉数的自主知识产权，是国内为数不多完结独当一面研制条码辨认设备的科技企业。

　　公司还具有条码解决方案才能，以医疗确诊范畴为例，设备制作商要求数据 100%完好，且需求十分牢靠且能适用于他们设备的组件。不论是辨认试管传送带、试剂、仍是与酶标版，仪器制作商都依赖于最小的集本钱钱完结最大产品功用和最大灵敏性。公司专心于嵌入式数据辨认和规划自定义产品，满意下流客户的定制化要求。

　　就出产形式而言，公司采纳自主规划、委外加工、自主拼装、测验相结合的出产形式，即产品的规划、试产、拼装、烧录软件、查验调试等技能含量高、工艺杂乱、触及中心技能的工序由公司自主完结，PCB、SMT、电源线加工等附加值较低、工艺简略、不触及条码辨认事务中心技能的加工、拼装工序，首要托付外部加工商完结。

　　功率半导体是电子设备电能转化与电路操控的中心部件，种类多样。功率半导体归于半导体中细分品类，可分为功率器材和功率 IC。

　　本质上，功率半导体是通过使用半导体的单向导电性完结电源开关和电力转化的功用，用作变频、变相、变压、逆变、整流、增幅、开关等，并兼具节能功效，是电子设备电能转化与电路操控的中心部件。

　　IGBT（绝缘栅双极型晶体管）首要使用于工业操控、家电、新能源范畴，MOSFET 首要使用于消费电子、自动化、工业、新能源等范畴，随同下流稳健（工业等）或高速添加（新能源，例如本来一辆最根本轿车装备约 90 颗 MOSFET，新能源车则或许需求 200 颗 MOSFET，乃至高阶新能源车的 MOSFET 用量可到达 400 颗等），IGBT、MOSFET 具有较快添加根底，据 YOLE 猜测，2020 年至 2026 年，IGBT 的商场规划年均复合增速超越 7%，MOSFET（硅基）的商场规划年均复合增速挨近 4%。

　　1）晶睿电子努力硅片供给：现在，量产的产品为 4/5/6/8 英寸硅基外延片，产能已超越 20 万片/月。二期项目—智能感知体系使用特种硅片项目（抛光片）已开工建造，估计今年年底竣工并开端量产；一起，晶睿电子也在着手预备碳化硅外延片的出产作业，且已有清晰意向客户，后续将根据供给链和商场状况，逐渐推出碳化硅外延片产品；

　　2）广芯微电子布局晶圆代工：一期产能规划为 10 万片/月的 6 英寸高端特征硅基晶圆代工产能（方案争夺在今年春节前完结通线投产），但实际上，在平等投资规划状况下，一期项目产能公司估计可提高至 13 万片/月（芯微泰克后续将接受广芯微电子的超薄片背道代工环节，公司只需保存根本的背道工序，空出的洁净室空间能够进一步扩大广芯微电子的正面工艺产能）。

　　以广微集成和广芯微电子为例，创始人谢刚是国内硅基功率半导体器材工业化作业及第三代功率半导体器材的顶尖人才，在 IGBT 和第三代功率半导体器材的科研和工业化方面有丰厚的经历，在转让股份时，民德电子支交给谢刚现金，而谢刚通过在二级商场买入民德电子的股票（现在已成为民德前十大股东）绑定了职业界顶尖人才，弥补了民德电子在功率半导体技能方面的短板。

　　现在，广微集成已与方正微电子就碳化硅工艺渠道进行了开始验证，通过两年时刻的验证，已形成了两款安稳、可量产的 1200V（别离为 2A 和 10A 标准）碳化硅肖特基二极管器材产品，该等产品处于小批量投产阶段，试产规划约 200 片，其间 1200V/10A 标准的产品已交由终端用户进行终端验证，验证时刻已超越 3 个月，不存在反常反应；

　　现在，二维码识读设备商场的品牌集中度较高，首要竞赛对手包含讯宝科技、霍尼韦尔和得利捷等，上述企业占有了二维码识读设备范畴较大的商场份额，作为这一范畴的新式企业，公司将面对较大的竞赛压力。

　　2017 年以来，公司信息辨认产品毛利率一向保持在较高水平（40%+），未来公司为应对商场竞赛，或许下降产品销售价格——若本钱不能同步下降，将导致毛利率下降；

　　功率半导体作为电力电子设备的中心器材，一向遭到各个国家和地区的广泛注重。近年来，世界贸易抵触不断加重、地缘政治错综杂乱，给全球商业环境带来了必定的不确定性。假如未来世界商业环境呈现严重晦气改变，半导体商场或许呈现供需失衡、价格动摇、进出口约束等状况，并对国内功率半导体工业发生必定的传导效应，从而对公司的出产经营发生晦气影响；

　　功率半导体来看，跟着广芯微电子产能开释（从出售裸片到转向以出售制品为主）、新产品商场逐渐开辟（12 英寸晶圆代工厂开发的 SGT-MOSFET 等）等，未来几年，公司毛利率或逐渐提高——考虑到该事务营收占全体营收会敏捷抬升，将望带动公司全体毛利率显着上升。电子元器材产品首要是分销事务，跟着新能源动力和储能电池分销事务继续开辟，产品单价逐渐提高，咱们估计，该事务毛利率或将保持平稳。

　　2）晶睿电子、广芯微电子等参股公司的股权价值，依照最新的一级商场估值测算（2022 年，晶睿电子和广芯微电子最新一轮投前估值别离为 15 亿元和 4.3 亿元，公司别离持股 25.89%和 40.38%；7 月，公司增资芯微泰克 1 亿元，持股 33.33%），估计三家公司算计折合上市公司市值约 7 亿元；

　　3）关于募投项目碳化硅功率器材，给予 2027 年 12X 的市销率（参照国内宽禁带(第三代)半导体碳化硅衬底资料代表性公司天岳先进和中瓷电子，天岳先进上市以来均匀市销率超越 60X，中瓷电子 2020 年年头以来均匀市销率超越 13X，考虑公司产能开释有必定不确定性，给予必定估值折价），估计 2027 年公司该部分事务对应市值有望超越 70 亿元，假定折现率为 14%（8%的股权机会本钱+6%的危险溢价），对应当时合理市值约 38 亿元。

　　声明：该文观念仅代表作者自己，搜狐号系信息发布渠道，搜狐仅供给信息存储空间服务。